基本面繼續(xù)改善 鋼鐵板塊仍有上漲空間

昨日兩市弱勢震蕩，除鋼鐵、采掘以及休閑服務(wù)板塊逆市上漲外，其他行業(yè)板塊全線盡墨。截至收盤，在28個申萬一級行業(yè)中，鋼鐵行業(yè)以0.85%漲幅居首位。分析人士表示，當(dāng)前庫存保持高速去化，經(jīng)濟預(yù)期修復(fù)，不少機構(gòu)也表示看好三季度供需錯配行情。在經(jīng)濟韌性和鋼廠盈利持續(xù)性的驅(qū)動下，鋼鐵板塊估值修復(fù)有望持續(xù)。

    鋼鐵板塊逆勢上揚

    在各主要指數(shù)全面回落的昨日市場，鋼鐵板塊以其逆勢上揚的走勢，吸引到了眾多目光，成為昨日市場中最受關(guān)注的板塊。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在28個申萬一級行業(yè)中，昨日鋼鐵行業(yè)以0.85%漲幅位居首位。

    從昨日行業(yè)內(nèi)個股方面的表現(xiàn)來看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至收盤，行業(yè)中29只正常交易的成分股中有15只出現(xiàn)上漲，其中，昨日西寧特鋼更是以漲停報收，極大激發(fā)出板塊做多人氣，在昨日弱勢回調(diào)的大背景中，這一表現(xiàn)已堪稱強勢。

    分析人士表示，從資金方面來看，昨日鋼鐵板塊逆勢走強其背后并非毫無跡象。在風(fēng)險偏好低迷的當(dāng)下市場，板塊間漲跌無疑與資金的流向間存在千絲萬縷的聯(lián)系，而這次似乎又有部分資金提前“踏準(zhǔn)”了節(jié)奏。

    Wind數(shù)據(jù)顯示，本周三，28個申萬一級行業(yè)中僅有建筑材料、國防軍工、鋼鐵這3個行業(yè)獲得主力資金凈流入。而這在當(dāng)前主力資金整體凈流出態(tài)勢仍在延續(xù)的背景下，從一個側(cè)面也反映出了當(dāng)前資金對鋼鐵板塊的青睞。

    多因素催化

    此前鋼鐵板塊出現(xiàn)的連續(xù)下跌，集中反映了淡季預(yù)期以及事件導(dǎo)致的風(fēng)險偏好下降，而上述悲觀預(yù)期一定程度上在短時間內(nèi)已得到快速釋放。雖然當(dāng)前時點鋼鐵需求逐步進入階段性的季節(jié)性淡季，但結(jié)合微觀數(shù)據(jù)，行業(yè)層面鋼鐵板塊已呈現(xiàn)出底部區(qū)域特征，基本面與估值的雙重底跡象逐步顯現(xiàn)。在這一背景下，板塊后市也已被不少機構(gòu)所看好。

    從基本面來看，中信建投證券表示，宏、微觀數(shù)據(jù)密集公布，且宏觀和微觀數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯的背離。微觀方面的數(shù)據(jù)普遍向好，鋼鐵庫存單周下降再次超過60萬噸，目前的整體庫存水平已較2017年同期低了約100萬噸。庫存結(jié)構(gòu)也更加健康，特別是鋼廠庫存繼續(xù)下降，對鋼價的支撐作用將更為明顯。公布的5月下旬重點鋼廠庫存也已低于1200萬噸，產(chǎn)量也環(huán)比下降約5萬噸/日。這不僅表明環(huán)保對鋼產(chǎn)量有影響，鋼廠自身也會根據(jù)季節(jié)安排生產(chǎn)。

    雖然宏觀數(shù)據(jù)和事件為鋼鐵行業(yè)的長期前景埋上了一層陰影，但就短期來看，宏觀微觀數(shù)據(jù)并無明顯分歧，鋼鐵行業(yè)短期需求不錯，盈利不錯。就2018年半年報來看，鋼鐵股盈利大幅增長的確定性較強，前三季度的盈利表現(xiàn)值得期待。

    華創(chuàng)證券指出，當(dāng)前鐵礦石過剩、供給側(cè)改革、出口彈性和電爐鋼成本共同保障了鋼鐵的價格和利潤。后市估值最低的鋼鐵股有望從3-4倍修復(fù)到5倍以上、行業(yè)主流鋼鐵股修復(fù)到7倍PE附近也是合理的，這樣中期估值修復(fù)大概對應(yīng)40%的空間。從估值的修復(fù)催化劑來看，短期一是中報利潤特別亮眼，二是環(huán)保越發(fā)趨嚴(yán)對鋼鐵的供給壓制明顯。三是分紅率的提高。這些都將對后市板塊形成催化。