鋼鐵行業(yè):供給放開利潤回歸
本周上證綜合指數(shù)上漲0.34%,鋼鐵板塊下跌3.8%。近期鋼價大幅下挫,下半周出現(xiàn)階段性企穩(wěn)跡象。本輪價格回落并非來自于需求持續(xù)萎縮,實際即使在價格快速下挫,下游企業(yè)謹慎采購的情況下,每天資訊機構(gòu)統(tǒng)計建材出貨量仍維持較高水平,市場庫存壓力不大。鋼價的下跌與水泥等其他建筑材料價格分道揚鑣,主要原因在于供給端政策有所不同。進入采暖季之后,前期的鋼鐵環(huán)保限制性政策幾乎完全退出,供給提升是鋼價本輪回落的核心原因。同時工業(yè)品產(chǎn)能利用率與盈利并非是線性波動關(guān)系,行業(yè)成本曲線末端接近陡峭化,單位產(chǎn)能利用率波動帶來極大彈性,從而造成了本輪行業(yè)盈利迅速從超高水平回歸常態(tài)??紤]到后期這些供給端限制性政策開始逐步退出,黑色金屬盈利或走向回歸均衡過程,行業(yè)主要以關(guān)注反彈機會為主,可以考慮的優(yōu)質(zhì)標的如寶鋼股份、馬鋼股份、方大特鋼、三鋼閩光、攀鋼釩鈦等。
本周國內(nèi)鋼價跌幅趨緩。周初市場悲觀預(yù)期延續(xù),多數(shù)黑色商品觸及跌停,現(xiàn)貨價格隨之繼續(xù)大幅下挫,下半周隨著期貨階段性反彈,部分成品材開始止跌企穩(wěn),成交有所放量。當前供需矛盾集中在供給端,本周高爐產(chǎn)能利用率仍維持在76.65%高位,五大品種周產(chǎn)量數(shù)據(jù)較上周基本持平,鋼廠供給未出現(xiàn)明顯下滑,而水泥價格高位企穩(wěn)則顯示下游實際需求強于市場預(yù)期?,F(xiàn)階段庫存水平整體偏低,鋼貿(mào)商是否主動進行補庫或成為后期鋼價能否反彈的重要因素,后期關(guān)注貿(mào)易商冬儲意愿提升可能性。