基建加碼，粗鋼產(chǎn)量下降，鋼廠齊漲價，鋼價還要漲！

鋼價經(jīng)過昨日拉漲之后，今日期貨高位震蕩，漲幅收窄，現(xiàn)貨波動滯后于期貨，日內(nèi)普遍上漲，市場情緒受到限產(chǎn)和持續(xù)降庫的推動，略有好轉(zhuǎn)，短時提振，但隨著價格的上漲，高價成交謹慎，預計后續(xù)漲幅收窄。

　　一、期貨漲幅收窄 現(xiàn)貨普漲

　　1. 期貨漲幅收窄

　　日內(nèi)期貨小幅上漲，形態(tài)上呈現(xiàn)高位震蕩。期螺上漲33收報3442，收出一根十字星，代表多方在該位置受到空方壓制，上漲遇阻，上方3450、3480均有壓力。熱卷走勢與螺紋一致，繼續(xù)上漲的空間有限。原料端，波幅不大，鐵礦石上漲6.5收報607.5，漲幅1.08%，雙焦基本持穩(wěn)。

　　2. 現(xiàn)貨普遍上漲

　　現(xiàn)貨在昨日期貨大幅拉漲帶動下，日內(nèi)普遍上漲。市場情緒受到限產(chǎn)和持續(xù)降庫的推動，略有好轉(zhuǎn)，紛紛上調(diào)。其中，螺紋鋼主要市場漲幅10-50，均價上調(diào)17;熱卷漲幅10-30，均價上調(diào)10;中板主穩(wěn)個別上漲10。

　　【螺紋鋼】全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3872元/噸，較上個交易日上調(diào)17元/噸。

　　【熱卷】全國24個主要市場4.75 熱軋板卷平均價格3668元/噸，較上個交易日上調(diào)10元/噸。

　　【中板】全國23個主要市場14-20mm 普中板平均價格3740元/噸，較上個交易日上調(diào)2元/噸。

　　二、基本面：多空參半

　　利多：

　　1. 地方基建投資加碼“穩(wěn)增長”

　　11月12日，國務院總理李克強在主持召開的經(jīng)濟形勢專家和企業(yè)家座談會上，再次強調(diào)扎實做好“六穩(wěn)”工作，確保完成今年經(jīng)濟社會發(fā)展主要目標任務。并表示，要保持宏觀政策穩(wěn)定，更有效運用好宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)工具。

　　事實上，近期，無論從發(fā)改委核準批復項目的數(shù)量，還是地方政府密集啟動項目開工，四季度基建加碼“穩(wěn)增長”的目標十分明確。從這些啟動的項目來看，長周期、特大項目，尤其是交通方面基建投資的數(shù)量增多，投資額達數(shù)千億元。與此同時，新一輪的中央地方對重大投資項目摸底調(diào)研也展開了緊鑼密鼓的推進。基建投資加碼將在四季度成為用鋼需求的重要支撐。

　　2.10月下旬粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降

　　中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2019年10月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量196.80萬噸，旬環(huán)比減少0.87萬噸，下降0.44%。截至2019年10月下旬末，重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1147.10萬噸，旬環(huán)比減少179.82萬噸，環(huán)比下降13.55%。

　　粗鋼產(chǎn)量的下降與秋冬頻繁限產(chǎn)有關，臨近采暖季這一趨勢會逐漸加強，但產(chǎn)量下降的空間仍待觀察，通過過去三年供給側(cè)改革，不少鋼廠設備已更新?lián)Q代，被動減產(chǎn)的空間有限。

　　利空：

　　1.河北地區(qū)高爐開工率周環(huán)比增加

　　據(jù)11月13日最新監(jiān)測數(shù)據(jù)，河北高爐開工率為86.89%，周環(huán)比增加1.23個百分點，月環(huán)比增加1.64個百分點，年同比下降5.74個百分點。

　　其中，唐山地區(qū)高爐開工率為85.27%，較昨日降0.78 個百分點，周環(huán)比增2.33 個百分點，月環(huán)比增0.78 個百分點，年同比降6.20 個百分點。

　　邯鄲高爐開工率為86.89%，較昨日持平，周環(huán)比持平，月環(huán)比增6.56 個百分點，年同比降8.20 個百分點。

　　河北地區(qū)自上周解除重污染預警之后，鋼廠復產(chǎn)增加，高爐開工率有所回升，本周有增產(chǎn)的壓力，關注明日庫存數(shù)據(jù)和產(chǎn)量變動。

　　2. 29家上市鋼企前三季度凈利多數(shù)下滑

　　日前，鋼鐵行業(yè)29家主要上市公司2019年三季報已披露，從財務數(shù)據(jù)來看，行業(yè)業(yè)績整體下滑明顯。其中，24家公司凈利潤同比下滑，多數(shù)下滑幅度達到40%-75%。

　　行業(yè)利潤下滑的原因，一方面，今年以來鋼材價格整體下移。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，中國鋼材價格指數(shù)(CSPI)綜合指數(shù)平均為108.58點，同比下降7.17點，降幅為6.2%。其中，長材指數(shù)平均為114.61點，同比下降5.0%，板材指數(shù)平均為104.81點，同比下降7.5%。

　　另一方面，成本大幅上升，鐵礦石上半年的大幅上漲擠占了鋼廠的大部分利潤。不過，隨著鐵礦石供應的增加，和冬季限產(chǎn)需求端降低，鐵礦石近期的回落，給行業(yè)留出了一定的利潤空間。

　　值得關注的是，鋼協(xié)也多次呼吁，鋼企要合理控制生產(chǎn)節(jié)奏，保持供需平衡，避免增產(chǎn)不增效的“怪圈”。

　　3.寒潮來襲影響交通運輸和市場成交

　　根據(jù)中國氣象局預報，11月12日，來自西伯利亞的強冷空氣將影響我國大部分地區(qū)。11月12日到14日我國中東部大部地區(qū)將出現(xiàn)大風降溫天氣，遼寧、黑龍江和吉林等地的部分地區(qū)將有雨夾雪或降雪，局地有暴雪。西北地區(qū)東部、華北、東北地區(qū)、黃淮、江淮、江南西部和北部、西南地區(qū)東部等地氣溫將先后下降8℃~10℃。

　　此輪降溫降雪天氣，預計將影響北方部分地區(qū)的交通運輸，尤其是鋼材市場的重型運輸，同時，也會影響下游成交量。

　　三、行情預判

　　期貨今日漲勢收窄，高位上漲受阻，現(xiàn)貨日內(nèi)普漲，建材漲勢明顯，個別地區(qū)上調(diào)50。隨著此輪價格的上漲，高位成交略顯謹慎，市場多空因素參半，本周后半周全國大部分地區(qū)將迎來降溫降雪天氣，成交量將受到影響，預計鋼價漲幅有限。關注明日庫存和產(chǎn)量變動。